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问题机构的退出政策选择。因自融出问题的典型例子是第三方支付公司上海畅购，这家机构挪用了客户资金，无法清偿，问题暴露时大概亏空8亿元，当时的处置政策选择有哪些呢？第一个选择，要不要处理作为资金托管行的交行？交行当时觉得很委屈，说我们以为托管行就是建个账户，别的托管行也都不怎么认真管的。但问题是谁出事就要管谁。第二个选择，究竟是允许收购兼并还是让其破产清算？若允许收购兼并就可能请一家BigTech进来，对BigTech而言就是花一点钱再买一个牌照，而且还会提出其他交换条件，包括允许该BigTech可以开展某种业务等。这么做无疑就会产生道德风险：一是但凡公司业务搞砸了，就会有大公司来收购，客户觉察不到利益受损，干坏事的人也没有得到应有的惩罚；二是客户会认为把钱放在哪里只取决于回报高，这样投资者也没有受到教育，市场的选择性也无从体现。所以，监管应“杀鸡儆猴”。最后对上海畅购处置选择的是没有搞收购兼并，没有向收购兼并者的要求妥协，而是搞了市场退出和破产清算。当然，这个窟窿本来可以由某家BigTech填补，但并没有由它填补，而是从央行稳定基金出钱，但这防止了道德风险，在多个方面提供了正面教育。历史上也常是这么做的，亚洲金融风暴中垮台的信托投资公司，四大银行股改上市时比较难处理的历史包袱，其实都是由央行负责承担而防止了包袱转嫁的道德风险。所以在上海畅购破产之后，第三方支付的托管也得到了相当大程度的严肃化。最后是市场失败者的退出处置，力求防止道德风险。

随后有消息称，阿根廷央行自2018年9月以来首次动用5000万美元的自有外汇储备干预市场。阿根廷股汇债暴跌促使分析师们纷纷发出警告，金融市场更是普遍存在恐慌，让市场投资者闻到了危机的气息。在金融市场出现巨大波动之后，国际评级机构惠誉警告，阿根廷市场进一步恶化将影响其评级。摩根士丹利将阿根廷股票评级从“中性”下调至“跑输大市”，将阿根廷主权债券由“中立”下调至“减持”，并预计阿根廷比索还将贬值20%。

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3.2 增强型的指数基金对于增强型的指数基金而言，由于有基金管理人主动管理的成分，所以规模适中就好。因为如果增强型指数基金的规模太大，那么会加大基金经理的管理难度，进而影响到基金的业绩。最后提醒一点，不管是普通型的指数基金还是增强型的指数基金，其规模都不能太小。因为规模太小，是有清盘风险的。一般而言，规模在2亿以下的，都要谨慎投资。

那么，到底是谁在这段时间里收集德新交运的筹码？继续往下看。在德新交运2017年年报披露的十大流通股东中，有9位股东是自然人，并且，其中几位股东持股数量非常接近。黄鸿香、黄家平、陈玉英、洪时桴、郭玉荃和於桂茶均持有55万至58万股，按照2017年最后一个交易日11月1日的收盘价54.26元/股来估算，这9位自然人合计持有市值高达4.14亿元。