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正文1 宽信用到经济复苏需要多久？1.1 三次宽信用均领先于经济复苏宽信用之前需要货币基础，即需先进行宽货币，宽货币的信号通常为降准或降息，过去的三次宽货币均发生在宽信用之前。按照本轮情况来看，目前已经具备了宽信用的基础，即宽货币已经发生，2018.4.25日以来，已经进行了5次降准操作，准备金率下降了3.5个百分点。后续本文主要讨论宽信用到经济复苏的传递。

杨建波：巫总，您觉得人工智能有哪些投顾的机会？巫天华：我自己是智能领域出身，我也是在人工智能这一块，其实我会觉得，自从阿法狗以后，人工智能炒的过火了，大家在用的很多互联网产品，其实都是人工智能非常好的产品。我举一个场景的例子，我们希望跟客户成长，为什么以美股作为切入点，用户有一半以上是赚钱的，如果用户不赚钱，最终会装死，交易量会下来，我们希望跟用户一起享受全球成长的红利，这也是我们创业很重要的一个初衷，我们最初看到了中国人很遗憾，每年在用BAT的产品，但投资机会都被日本雅虎拿走了，所以我们也会有一些制动分析大家的风险提示板块，这些问题，本质上也有一些计算机的算法在里面，如果你的仓位有一些延伸品，可能不太合适。所以我能感受到人工智能，感受到计算机的算法在一些工具分析的软件里面各种各样的应用。

其中基建层面，2008年11月“四万亿”刺激经济计划出炉，进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施等政策的刺激下，经济投资增速快速大幅上行，从2008年2月的3.56%，提升至2009年2月的46.49%，之后并维持了相当长一段时间的高位增长。

杨建波：刘总说的信息问题，我突然想到一个问题，大数据可能需要足够信息，尤其是市场的有效性，可能国内市场不是特别有效，美国市场相对有效，我们前端时间了解了国外也有纯AI的基金。刘鑫：阿法狗就有了。杨建波：我看那个基金收益还可以。刘鑫：如果A股表现的不是那样，不一定对，我从科技的角度来看这个事情，我个人的感觉，如果他来A股，包括在美股，早期有一段时间表现也不好，后来起来了。因为股市里面中国群体跟美国不太一样，非成熟度也不一样，这里面情绪化的波动来的更强大一点，我们之前在硅谷聊过，他们非常难以克服，中国可能会有更多成熟的市场，这是自己的观点。

营收成本为2.179亿元人民币(约合3470万美元)，较2017年同期增长6.4%。毛利润为2.626亿元人民币(约合4190万美元)，较2017年同期增长4.5%。运营开支为3.838亿元人民币(约合6120万美元)，较2017年同期下滑31.4%。

张勇：有些变化很大，有些变化不大。马老师为了这个事情也准备了很久。他这几年慢慢淡出公司具体业务的参与。他一年飞800小时、一千小时。特别这三年来，我接任CEO后，他为此准备了很久。所以从这点上变化不大，但从作为董事会主席来讲，承担的职责变化会很大，无论外界与公众的沟通，还有在社会活动层面，因为毕竟阿里这么大一个经济体，必须要跟社会紧密连接。